“A principios de 2021, esperaba que los precios del oro y la plata cerraran el año significativamente por encima de donde terminaron 2020. Como se escribió en la tarde del miércoles 22 de septiembre, el precio del oro es casi un 7% más bajo de lo que terminó la última vez, mientras que la plata bajó más del 14%”, ha dicho recientemente el analista Patrick A. Heller en “Numismatic News”.
“Hay muchas razones para esperar que los precios del oro y la plata sean mucho más altos a largo plazo de lo que están hoy”, afirma Patrick A. Heller en un reciente artículo, ofreciendo una serie de razones que avalan su tesis.
En primer lugar, el oro y la plata son activos tradicionales de refugio seguro que protegen contra el declive y el colapso de las monedas fiduciarias (papel). A lo largo de la historia, la vida media de una moneda fiduciaria antes de que falle es de 40 años, mientras que la vida media es de unos 25 años.
Las monedas fiduciarias tienden a perder valor más rápido y colapsar antes cuando los gobiernos aumentan su gasto, lo que sucedió en todo el mundo en 2021.
Casi todos los gobiernos y los bancos centrales han abandonado cualquier pretensión de estabilidad fiscal.
En cuarto lugar, los valores de otros activos financieros, como acciones y bonos, están siendo sostenidos por una inflación masiva de la oferta monetaria.
Incluso hay nuevos desarrollos este año que deberían haber ayudado a impulsar el oro y la plata. El 1 de julio entró en vigencia la primera de las nuevas regulaciones bancarias de Basilea III, que tuvo un leve impacto en la minimización de la cantidad de operaciones de oro en papel por parte de los bancos que no tenían metales físicos para cubrir sus pasivos.
Evergrande Group en China, la compañía hipotecaria más grande de ese país, estuvo al borde del incumplimiento de pago de intereses sobre sus 100 mil millones de dólares de deudas con más de 120 bancos en todo el mundo o su total de 300 mil millones de dólares en pasivos. El impacto del gobierno de China el viernes pasado que prohibió a Evergrande el acceso a préstamos a un día ya ha resultado en cientos de miles de millones en pérdidas de acciones a nivel mundial.
Bajo las actuales condiciones financieras globales, tendría sentido que los precios del oro y la plata subieran marcadamente en lo que va de año. Pero, asegura Heller que décadas de observar los metales preciosos y otros mercados financieros me hacen darme cuenta de que lo que “debería” suceder no necesariamente coincide con lo que sucede.
La razón por la que el sentido común no se correlaciona necesariamente con los movimientos del precio del oro y la plata en el mundo real es porque solo una pequeña fracción de estos metales que se compran o venden se liquidan mediante la entrega de metales físicos. Más del 95% del comercio mundial de oro y plata se realiza en forma de contratos en papel.
Incluso para contratos supuestamente de metal físico, la mayoría de ellos también se liquidan en papel. Como ejemplo, el 16 de septiembre, el COMEX de Nueva York cerró 10.838 contratos de futuros de oro. De estos, 500 contratos (que representan 50.000 onzas de oro) se cerraron mediante la entrega de metal físico. Sin embargo, 10.338 contratos (1,033,800 onzas) se liquidaron mediante la opción “Cambio por físico”. Los acuerdos de EFP generalmente implican el pago de algo de efectivo más la propiedad de un contrato de Londres por la misma cantidad de metal, lo que teóricamente podría (o no) conducir a la entrega de metal físico en algún momento en el futuro. Las liquidaciones de EFP son la forma más cara de liquidar un contrato COMEX, por lo que una parte que adeuda la entrega no elegiría esta opción si, en cambio, pudiera ofrecer el metal físico, el efectivo o las acciones de los fondos cotizados en bolsa.
El alto porcentaje de liquidaciones de oro y plata de EFP en el COMEX indica una gran escasez de metales físicos disponibles en el mercado.
Además de un alto porcentaje de negociación de oro y plata que implica contratos en papel o liquidación en papel, sus precios también se ven influenciados por la negociación de contratos de derivados. Por estos diversos medios, sería posible hacer parecer que hay muchos más inventarios de oro y plata disponibles en el mercado de los que realmente están en forma física. Por lo tanto, los precios pueden mantenerse bajos en comparación con lo que serían si el oro y la plata solo se comercializaran en forma física.
“Ahora me queda claro que ha habido tanta supresión entre bastidores de los precios del oro y la plata hasta ahora en 2021 que ambos pueden terminar el año por debajo de donde estaban a fines de 2020. Si lo hacen, eso simplemente mejora las probabilidades de que aumenten con fuerza en 2022”, finaliza Patrick A. Heller su análisis a corto plazo.
