A pesar de las restricciones que han afectado a la actividad de las compañías mineras de oro debido a la pandemia, el año 2020 se ha saldado con una caída de la producción muy ligera, por lo que, en términos de resultados, puede calificarse como un buen año. Para 2021 se espera que esta tendencia continúe, con un incremento de la producción global de oro y un esfuerzo especial por reducir gastos y aumentar la remuneración de los inversores.
Según un informe de Scotiabank, el año que viene seguirá siendo positivo para la industria minera de oro, especialmente para aquellas compañías que sean capaces de contener el gasto e incrementar la remuneración a sus inversores.
La subida del precio del oro durante este año 2020 ha contribuido a que las compañías mineras incrementen sus márgenes y generen unos niveles récord de flujo de caja libre, lo que les ha permitido repercutir estos beneficios en sus accionistas.
Según Tanya Jakusconek, analista de Scotiabank, “con los balances de las mineras en excelente forma, creemos que los inversores se van a beneficiar de unos dividendos mucho más altos en los próximos años”.
Desde el banco canadiense destacan especialmente la situación de alguna compañía en concreto, como Kinross Gold, que, según el informe, constituye “un valor muy convincente”, ya que sigue mostrando un flujo de caja sostenible durante los próximos trimestres.
El precio del oro alcanzó una cifra récord en 2020, tras el bote de coronavirus y después de que se disparara la demanda de activos refugio por parte de los inversores debido a la política monetaria de tipos de interés muy bajos a largo plazo.
El gasto de billones de dólares en estímulos para hacer frente a la crisis económica y la debilidad del dólar estadounidense, que se encuentra ahora mismo en sus mínimos anuales, han sido otros factores que han contribuido a esta subida.
Desde Credit Suisse no esperan que estos factores se alteren a corto plazo, por lo que, en opinión de su analista Fahad Tariq, 2021 va a ser “otro buen año para el oro”, con unos precios cercanos a una media de 2.100 dólares la onza.
Según Tariq, la diferencia entre la cotización de unas mineras y otras vendrá dada por el control del gasto: si las compañías se acostumbran a mantener el retorno de capital a sus accionistas y siguen generando flujo de caja de manera significativa, su cotización se disparará.
Pese a que el precio del oro ha perdido el nivel récord que alcanzó el pasado mes de agosto, debido a la aparición de las primeras vacunas contra el coronavirus, aún mantiene una revalorización del 24% en lo que llevamos de año.
Prueba de ello es que mientras el FTSE World Index de acciones ha subido un 13% en 2020, el selectivo Arca Gold Miners Index de la Bolsa de Nueva York (que agrupa a las acciones de las compañías mineras de oro) ha subido un 23%.
Desde Delbrook Capital, su fundador y gestor de carteras Matthew Zabloski espera que haya “un importante rebote” en el precio de los metales preciosos durante 2021, lo que podría impulsar de nuevo al sector. A ello contribuirían los tipos de interés muy bajos y el enorme crecimiento de la deuda.
Entre las compañías mineras de oro más destacadas para el año que viene, desde Credit Suisse seleccionan a Newmont, Barrick Gold, Agnico Eagle Mines, Yamana Gold y Endeavour Mining.
Según Fahad Tariq, “la economía sigue mostrándose frágil y la recuperación posterior a la pandemia va a ser cuando menos gradual. Creemos que cualquier corrección a corto plazo del precio del oro debido a la puesta en marcha de las vacunaciones va a suponer un buen punto de entrada para los inversores”.
