Los factores que han obstaculizado la subida de los metales preciosos en 2018, sobre todo la fortaleza del dólar y de los mercados de capitales, se están desvaneciendo desde finales de año. El oro ya está aprovechando esa circunstancia, con una subida que lo sitúa al borde de los 1.300 dólares la onza.
Como explica John Hathaway, Senior Portfolio Manager de Tocqueville Asset Management L.P., el oro se comportó mejor que las bolsas durante el pasado año: tan solo perdió un 1,6% de su valor, frente al 4,4% que se dejó el S&P 500.
El metal también batió a la mayoría de divisas durante 2018, exceptuando a algunas como el franco suizo o el yen japonés, y mantuvo el tipo frente a los bonos del Tesoro.
El gestor de Tocqueville recuerda que “históricamente, el oro ha batido a las bolsas durante los periodos de inestabilidad en los mercados. Esto ha sucedido en 11 ocasiones desde el crash de 1987, durante las cuales el oro se ha revalorizado una media del 6,8%, mientras el índice S&P ha caído un 19,4%”.
Anteriormente, durante otras seis recesiones que tuvieron lugar en la década de los 70 del siglo XX, el oro subió de media un 20,8%. Y desde el año 2000, en que los bancos centrales comenzaron a adoptar una política monetaria más radical, el metal también ha superado a los bonos y las acciones.
“El oro ha sido una estrategia ganadora cuando los activos financieros a corto o medio plazo se han encontrado con escenarios adversos. Y también desde que se desquició la política monetaria, hace casi dos décadas”, afirma Hathaway en su artículo.
En su opinión, los mercados están encarando una racha bajista que podría durar entre tres y cinco años, entendiendo como racha bajista un cambio psicológico en los inversores, desde el optimismo al pesimismo. Un cambio que solo puede darse con un convencimiento por parte de los inversores de que los activos financieros no tienen más recorrido hacia arriba, reforzado por repetidas decepciones durante un largo periodo de tiempo.
Acciones de compañías mineras
Otra opción para los inversores interesados en el oro es la inversión en acciones de las compañías mineras. Como señala Hathaway, las acciones de las compañías mineras de oro y de plata suelen registrar importantes revalorizaciones en los ciclos de subida de precios de los metales preciosos.
Entre 2000 y 2011, el precio del oro creció un 443%, mientras que el Índice HUI (que incluye las cotizaciones de las mineras de oro en la Bolsa de Nueva York), se elevó un 633%.
Existen otros factores que podrían contribuir a elevar el precio de los metales preciosos: un cambio en la psicología de los inversores; pérdida de confianza en la política gubernamental; inestabilidad política en diversos países; la posible caída del dólar como principal divisa de reserva mundial; unos datos favorables de suministro y demanda; y posibles acontecimientos geopolíticos inesperados.
En su opinión, “la exposición al oro es el antídoto para combatir las posibles repercusiones adversas que se derivan de una crisis de deuda soberana. Creemos que puede ser una estrategia ganadora en un mercado bajista”.