El precio del oro bajó de forma marginal en el mes de enero, menos de un 1%, tras enfrentarse a factores desfavorables como la subida de los rendimientos nominales de los bonos, el fortalecimiento del dólar y una postura más agresiva de lo esperado por parte de la Reserva Federal estadounidense. La mejor noticia es el aumento de los flujos de capital hacia los ETF: 2.700 millones de dólares (46 Tm), los mayores desde mayo de 2021.
En su último informe Gold Market Commentary, el Consejo Mundial del Oro ha analizado el desempeño del metal precioso durante el pasado mes de enero. Un mes en el que el precio fixing del oro en la London Bullion Market Association (LBMA) cayó menos de un 1% respecto a diciembre, hasta los 1.795 dólares la onza.
“A pesar del crecimiento de los rendimientos y de la fortaleza del dólar, el oro ha subido de forma consistente en un entorno de turbulencias en los mercados de capitales, antes de que una caída del precio propiciada por la política monetaria se llevara, en la última semana del mes, las ganancias anteriores”, señala el informe.
Como explican los analistas del Consejo Mundial del Oro, la expectativa de hasta cuatro subidas de un 0,25% en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en 2022 provocó un crecimiento de 30 puntos básicos en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, hasta el 1,78%. Un nivel que, pese a todo, no logró detener la subida del oro.
Tras la reunión de la Fed del 26 de enero, el oro registró una bajada, después de unas declaraciones que sugerían una política monetaria más estricta de lo esperado, con subidas de los tipos desde marzo y sin concretar su número.
Según el informe, el oro también se vio perjudicado en enero por la sensación de que la inflación se va a moderar a largo plazo y por la subida del dólar, que alcanzó su nivel más alto en el Índice Dólar (que lo compara con el euro, la libra esterlina, el franco suizo, la corona sueca, el yen japonés y el dólar canadiense) desde 2020.
Factores favorables
Sin embargo, la actuación del oro durante el mes de enero, en comparación con la de otros activos principales, fue muy consistente, como se puede apreciar en el gráfico.
El informe señala también otros factores favorables al oro durante el pasado mes de enero. Uno de ellos fue el aumento de los flujos de inversión hacia los ETF respaldados por oro, que supuso un importante cambio en la tendencia respecto a los últimos meses. Los 2.700 millones de dólares (46 Tm) de enero fueron el mayor incremento mensual desde mayo de 2021 y se concentraron especialmente en los Estados Unidos.
Por otro lado, la creciente tensión geopolítica entre Rusia y la OTAN a cuenta de Ucrania es otro factor que apoya al oro, que suele salir reforzado en estas situaciones, por lo que es un elemento idóneo de diversificación de la cartera de inversión.
De cara al futuro, el metal ha recuperado los 1.800 dólares la onza en los primeros días de febrero, una vez que se han enfriado las reacciones a las medidas anunciadas por la Reserva Federal.
Según el informe, la trayectoria que tomará el precio del oro dependerá de si los inversores están más preocupados por la subida de la inflación o por el hecho de que los tipos de interés vayan a subir más rápido de lo esperado.
