El último año ha sido extraordinario. Ha habido millones de muertos por Covid, cierres de empresas, una elección presidencial en gran disputa en Estados Unidos y déficits y rescates federales norteamericanos de varios miles de millones de dólares. A ese respecto, recordar que la Reserva Federal ha inyectado más dinero en los mercados que nunca. Y toda esa locura se manifestó en los mercados físicos del oro y la plata.
Los comerciantes de lingotes y bullion o monedas de inversión han pasado gran parte del año pasado luchando por obtener inventario, porque la demanda de inversión en monedas de inversión, lingotes y monedas de colección de gran valor nunca ha sido tan alta.
La frustración, tanto para los inversores en metales experimentados como para una gran cantidad de recién llegados, es que la demanda no se ha reflejado completamente en el precio. Los precios de la plata han mostrado fortaleza, pero este metal precioso ha tenido un rendimiento inferior a productos básicos, como la madera.
La desconexión entre la demanda física y el precio de mercado al contado de los metales nunca ha sido más obvia que durante el último mes. El inventario COMEX de lingotes de plata “registrados” continúa cayendo. Sin embargo, el precio al contado permanece limitado.
El final del año pasado en el procesamiento penal de JPMorgan Chase, y la multa de mil millones de dólares, aparentemente no cambió nada. Los bancos de metales preciosos y otros jugadores con grandes cantidades de dinero parecen haber recibido carta blanca para engañar y estafar a aquellos que aún se atreven a especular en los mercados de futuros.
A continuación se muestra una imagen que cuenta una historia notable de contención de precios durante varias décadas. Vale la pena mil palabras para cualquiera, excepto para los burócratas de la CFTC que esperan un trabajo bien remunerado en Wall Street.
Como lo muestra la línea azul, un inversionista teórico que compró al cierre de las operaciones en Nueva York, mantuvo durante la noche y vendió al precio de apertura de Nueva York habría disfrutado de enormes ganancias en relación con cualquiera que simplemente comprara y mantuviera.
Hacer lo contrario se muestra con la línea negra. Poseer plata solo mientras los mercados comerciales de Nueva York están abiertos habría sido financieramente desastroso.
Este tipo de comportamiento de los precios parecería imposible en cualquier mercado libre o justo. Los fundamentos de los metales preciosos no se reflejan en un mercado de futuros dominado por bancos que crean suministro de plata en papel durante las horas de mayor audiencia y absorben gran parte de la demanda.
Esta estafa continuará hasta que una masa crítica de personas que comercian con futuros se dé cuenta de que es probable que no puedan recibir el metal real. Ese día permanece en algún lugar del futuro.
A pesar de la disminución de las existencias y las decenas de reclamaciones contra cada onza de plata disponible, la mayoría de los titulares de contratos todavía piensan que el papel que tienen es una representación razonable del metal en sí.
Cuando finalmente llegue ese día, podemos prever un par de posibles resultados. Se puede permitir que el precio del papel metálico se dispare lo suficiente como para equilibrar la oferta y la demanda físicas.
O los inversores reconocerán que el mercado de futuros es un casino manipulado y lo abandonarán por completo. Si esto sucede, el precio del metal prometido en un contrato en el que pocas personas tienen confianza, será cada vez más irrelevante.
“El precio real del oro y la plata se fijará en última instancia en los mercados físicos”, asegura finalmente Clint Siegner, director de Money Metals.