A pesar de que el oro ha reflejado en parte la aguda caída de las bolsas durante la semana pasada, su carácter de refugio no se ha visto comprometido por el hecho de que su precio haya perdido el nivel de los 1.700 dólares la onza que llegó a rozar hace unos días. De hecho, su comportamiento durante los meses de febrero y marzo superó al de los principales activos de papel, como las divisas internacionales, las bolsas y los bonos.
Según un interesante estudio realizado por Patrick Heller y publicado en Numismatic News, las principales divisas internacionales, los índices bursátiles y los bonos del tesoro que sirven de referencia han perdido valor durante los meses de febrero y marzo, en comparación con la onza de oro.
En palabras de Heller, “la principal razón por la que aconsejo a la gente que incluyan algunas monedas y lingotes de oro y plata en sus carteras de inversión es para que ejerzan el papel de asegurar su patrimonio frente a la caída de valor de los activos en papel como las acciones, los bonos o las divisas”.
Las turbulencias financieras de las últimas semanas le han dado la razón a Heller. En su estudio de los cambios en el valor de los activos de papel respecto a la onza de oro, en las cuatro semanas anteriores al 10 de marzo, se demuestra que todas las divisas e índices bursátiles han perdido valor, en algunos casos por encima del 20%.
Depreciación del valor de los activos frente a 1 oz de oro (4 semanas hasta 10/03/2020)
| Divisas | % depreciación |
| Rublo Rusia | 15,3 |
| Rand Sudáfrica | 11,3 |
| Rupia India | 9,3 |
| Dólar Canadá | 8,3 |
| Dólar Australia | 8,1 |
| Índice Dólar USA | 7,7 |
| Libra Reino Unido | 5,6 |
| Yuan China | 5,2 |
| Corona Suecia | 4,2 |
| Euro | 2,3 |
| Yen Japón | 1,8 |
| Franco Suiza | 1,8 |
| Bolsas y bonos | % depreciación |
| Bonos Tesoro USA 10 años | 49,7 |
| London FT 100 | 23,4 |
| Nikkei Tokio | 20,8 |
| Dow Jones Industrial Average | 19,3 |
| S&P 500 | 18,8 |
| Nasdaq | 18,1 |
Como explica el analista, el estudio solo tiene en cuenta los cambios en el valor de los activos y no refleja, por ejemplo, los dividendos que se hubieran podido pagar en los diversos índices bursátiles durante ese periodo.
En su opinión, “se ha culpado a la epidemia de coronavirus de provocar la reciente caída del valor de los activos en papel. Pero desafortunadamente, la causa subyacente de la sobrevaloración de las divisas y las bolsas no tiene nada que ver con la enfermedad. Más bien, el coronavirus ha sido tan solo la chispa que ha iniciado el desplome de estos activos”.
Como se puede ver en la tabla adjunta, las principales divisas internacionales han perdido valor respecto a la onza de oro. El rublo ruso está entre los más destacados, con una caída del 15,3%, seguido por el rand sudafricano (-11,3%) y la rupia india (-9,3%). Datos significativos, ya que estamos hablando del tercer mayor productor mundial (Rusia), de un país con una importante industria minera (Sudáfrica) y del segundo mayor consumidor y más importante importador mundial de metal (India).
Dólar estadounidense (-7,7%), libra esterlina (-5,6%) y yuan chino (-5,2%) se encuentran en la mitad de la tabla de pérdidas, mientras que las menores depreciaciones las han sufrido dos divisas que tradicionalmente se consideran como refugio: el franco suizo y el yen japonés (-1,8%).
Por lo que se refiere a las bolsas, la pérdida de valor ha sido espectacular: el FT londinense ha perdido un 23,4% respecto a la onza de oro, mientras que el Nikkei japonés se dejó un 20,8%, el Dow Jones Industrial, un 19,3%, y el S&P 500 y el Nasdaq, poco más del 18%.
En cuanto al bono de referencia, el del Tesoro de EEUU a 10 años, ha sufrido un revés del 49,7% en su comparación con la onza de oro.
Con semejantes datos, no hay duda de que el oro es la mejor recomendación a la hora de buscar un elemento de protección del patrimonio en tiempos de crisis.