El oro se considera tradicionalmente como un activo refugio, un puerto seguro en una tormenta. Pero eso no ha impedido que suba a un máximo cercano a las cifras de hace nueve años, y dentro de una distancia sorprendente de su récord, incluso cuando las acciones y otros activos tradicionalmente vistos como arriesgados siguen siendo boyantes a medida que se recuperan de la venta masiva inspirada en la pandemia sufrida a principios de este año.
Los esfuerzos de los bancos centrales mundiales para reducir las tasas de interés, que han caído en territorio negativo en términos reales o ajustados a la inflación, en los Estados Unidos y son totalmente negativos en muchas partes del mundo, significan que “los inversores que poseen oro no faltan sobre el rendimiento que ganarían al mantener bonos en circunstancias más habituales”, argumenta William Watts en “Marketwatch”.
«A medida que los rendimientos reales se vuelven negativos, los costos de oportunidad para mantener activos no productivos esencialmente se desvanecen, particularmente cuando se ven a través de la lente histórica de las monedas fiduciarias y su poder adquisitivo«, escribió Jeff deGraaf, presidente de Renaissance Macro Research la pasada semana.
«Esto proporciona un viento de cola continuo para el oro«, dijo refiriéndose al precio del oro invertido frente a la curva de rendimiento real del Tesoro de Estados Unidos.
Mientras, el oro sigue subiendo un 0,8% durante la segunda semana de julio y más del 18% desde enero hasta la fecha.
Por su parte, Georgette Boele, estratega de metales preciosos en el banco ABN Amro, dijó hace unos días que “la política del banco central es un fuerte impulsor de los precios más altos del oro. Las tasas oficiales no solo son cercanas a cero en una gran cantidad de países, sino que probablemente no subirán en nuestro horizonte de pronóstico”.
La mayoría de los bancos centrales han anunciado una flexibilización cuantitativa, y la Reserva Federal se embarcó en una expansión cuantitativa ilimitada, además el Banco de Japón y el Banco Central Europeo también implementaron grandes programas. «Esto suena como música para los oídos de los amantes del oro a medida que el dinero inunda el mercado y las monedas comienzan a disminuir«, dijo Boele.
En junio, los ETF respaldados por oro registraron su séptimo mes consecutivo de flujos positivos globales, agregando 104 toneladas métricas, lo que equivale a 5,6 mil millones de dólares, o el 2,7% de los activos bajo administración, informó el Consejo Mundial del Oro. Durante la primera mitad del año, las entradas netas globales alcanzaron los 39,5 mil millones de dólares, superando el récord de entrada anual anterior de 2016.
Mientras tanto, las expectativas de que la Reserva Federal podría actuar para imponer una forma de «control de la curva de rendimiento, una política que apunta a mantener los rendimientos en un nivel particular, las posibilidades de alza en los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos siguen siendo limitadas”, dijo Boele.
Eso significa, siguió afirmando Boele, que si los inversores se preocupan por el potencial de inflación a largo plazo, se hará visible a través de las expectativas de inflación y los rendimientos reales negativos de Estados Unidos el aumento del déficit presupuestario del gobierno como resultado de los esfuerzos de estímulo fiscal de los gobiernos tampoco ha perjudicado al oro.
“Ahora se ha superado la resistencia psicológica de 1.800 dólares por onza. Parece que los inversores solo estarán satisfechos si se alcanza y se retira el pico anterior (intradía) en los precios del oro a 1.921 dólares por onza. Por encima de eso, el importante nivel psicológico de 2.000 dólares por onza está al alcance «, dijo.
ABN Amro elevó su pronóstico de oro para finales de año a 1.900 dólares la onza desde un objetivo anterior de 1.700 dólares y ahora ve el metal amarillo en 2.000 dólares por primera vez frente a un pronóstico anterior de 1.800 dólares.
Aunque Boele finalizó sus declaraciones señalando que “Todavía esperamos una corrección considerable en los precios del oro en un entorno de riesgo cuando el dólar vuelve a estar a favor. Es probable que esta corrección sea de corta duración y sea una compra en saldos para los inversores que esperan ansiosamente intervenir”.
