Las turbulencias que están sufriendo en las últimas semanas los mercados de capitales se están transmitiendo también a los metales preciosos. El oro ha experimentado una volatilidad mayor de la acostumbrada, debido a la necesidad de liquidez de los inversores, que les ha llevado a deshacer posiciones en este metal. La plata, por su parte, está sufriendo por su doble condición de metal precioso y materia prima industria, lo que ha hecho que su precio se desplome.
El resultado de la combinación de estos dos fenómenos es que la ratio oro/plata (magnitud que mide el número de onzas de plata que se pueden adquirir con una de oro) se ha disparado hasta niveles históricos, superando los 125 puntos. En el momento de escribir este artículo, se encontraba en torno a los 118 puntos.
Como explica Nitesh Sha desde el blog de la gestora de fondos Wisdom Tree, el oro se ha visto arrastrado por la enorme volatilidad de otros activos como las acciones y los bonos, y ha sido víctima de la necesidad de liquidez de los inversores, que se han deshecho de sus posiciones en este metal precioso para compensar las pérdidas de los otros activos.
Aunque la caída del oro ha sido temporal y ya está recuperando posiciones (el precio spot actual supera los 1.515 dólares la onza, no se puede decir lo mismo de la plata. En el caso de este metal, su caída está siendo más acusada debido al entorno económico.
La plata es, al mismo tiempo, un metal precioso de inversión y un metal con múltiples aplicaciones industriales. Ello quiere decir que está más expuesto a los vaivenes de la economía. Y en un momento en que se multiplican los cierres de fábricas y empresas, es lógico que haya sufrido un importante revés, y que su precio se haya desplomado hasta el entorno de los 12 dólares la onza.
La publicación de los últimos datos oficiales de fabricación industrial tanto en los Estados Unidos como a nivel global puede confirmar, durante los próximos meses, que asistimos a la mayor caída de la actividad en toda la historia.
Como consecuencia de todo ello, la ratio oro/plata ha alcanzado unos niveles que no se habían visto nunca. Una ratio por encima de 100 indica que la plata es relativamente barata en relación con el oro.
Como señalan desde Wisdom Tree, si se resuelven las cuestiones de liquidez que afectan al oro, es posible que éste comience una fuerte escalada y pase a desempeñar su papel tradicional de activo refugio.
También creen que cuando se produzca este punto de inflexión, la plata se va a ver beneficiada en parte de la subida del oro, y se verá arrastrada por éste, ya que comparte con él la condición de metal precioso.
El problema es que su condición de metal industrial va a seguir pesando, por lo que su subida será limitada. Desde la gestora de fondos creen que la ratio caerá del nivel actual del entorno de 120 a unos 80, una cifra todavía muy elevada en términos históricos.
Como explican desde el blog de la gestora, si el oro, como se espera, termina el año en torno a los 2.000 dólares la onza, la plata, atendiendo a esta ratio prevista entre ambos, se situaría cerca de los 25 dólares la onza, precio que duplica al actual.
Incluso si la ratio solo cae a 100 y el oro llega a 2.000 dólares la onza, el precio de la plata se situaría en los 20 dólares la onza, un 60% más del que tenía a fecha 18 de marzo.
