La demanda de lingotes y monedas de inversión físicos ha sido fuerte durante la mayor parte del pasado año. Con los gobiernos de todo el mundo tomando medidas para reducir el poder adquisitivo de sus monedas fiduciarias (papel), es probable que la demanda continúe fuerte durante un futuro indefinido. Entonces, dado que la demanda es tan fuerte, ¿por qué es tan difícil aumentar la producción de monedas y lingotes?
Algunos podrían preguntarse acerca de la dificultad de obtener los metales físicos utilizados para acuñar las monedas. Esto puede tener algunos efectos temporales, pero no es tan importante como otros aspectos, afirma Patrick A. Heller, experto numismático y de metales preciosos.
“Sospecho que un obstáculo importante para aumentar la producción tiene que ver con los márgenes de beneficio extremadamente pequeños obtenidos por los fabricantes de estos productos”, explica el analista norteamericano. A finales de la década de 1980, la empresa radicada en Nueva Jersey, Engelhard Corporation decidió interrumpir toda su producción de lingotes simplemente debido a las reducidas ganancias. En cambio, la empresa eligió centrarse en catalizadores químicos, una línea de productos con márgenes mucho más altos.
Tras la introducción de las monedas de oro y plata American Eagle, la Casa de la Moneda de Estados Unidos fabricó al menos parte de las planchas de cospeles de monedas para estos problemas. Años más tarde dejó de hacerlo, acudiendo a proveedores externos.
Los funcionarios de la US Mint explicaron que parte del problema de la producción interna era la variabilidad en la demanda de estos productos. Era difícil mantener internamente de manera eficiente el equipo y la capacidad del personal para producir suficientes cospeles en tiempos de auge, pero poder cambiar máquinas y personas para otros propósitos cuando la demanda era mucho menor. Para los dólares águila de plata, por ejemplo, la Casa de la Moneda de Estados Unidos firmó contratos con proveedores externos como la australiana Perth Mint y la estadounidense con sede en Idaho Sunshine Minting.
Acudir a proveedores externos en busca de cospeles para monedas no solucionó el problema de obtener suministros suficientes en épocas de gran demanda. Los proveedores también emiten sus propios productos en competencia con la Casa de la Moneda o también tienen contratos para suministrar cospeles a otros competidores. Durante una época de gran demanda, responsables de la Perth Mint informaron que podrían haber utilizado toda su capacidad de producción para acuñar monedas y fabricar lingotes para sus propios productos, pero que se habían comprometido como mínimo con la Casa de la Moneda de Estados Unidos a proporcionar cospeles para sus Silver Eagle. Como resultado, ni Perth Mint ni US Mint pudieron obtener suficientes cospeles para satisfacer la demanda inmediata.
Durante los últimos 10 meses, el impacto de la pandemia de COVID-19 y los bloqueos económicos impuestos a la producción han provocado interrupciones temporales del suministro. “Sin embargo, creo que el problema mucho mayor de satisfacer la fuerte demanda de metales preciosos físicos tiene que ver con los pequeños márgenes de beneficio obtenidos por los fabricantes. Este no es un problema con una solución práctica”, indica Heller.
Por cierto, la US Mint también enfrenta otras limitaciones de producción con la moneda circulante. Hacia finales del pasado año, la Reserva Federal envió a la Casa de la Moneda una estimación de la cantidad de cada denominación de monedas en circulación que requerirá en el próximo año.
Si se desarrolla un evento para interrumpir otras fuentes de monedas en circulación o para generar una mayor demanda, la Casa de la Moneda no puede aumentar instantáneamente los niveles de fabricación. Esto ocurrió en 2020 cuando muchos grupos de presión de bancos y cooperativas de crédito estuvieron cerrados al público durante un tiempo. Para satisfacer las necesidades de monedas circulantes, el Banco de la Reserva Federal proyectó la cantidad de monedas que el público entregaría a las instituciones financieras en 2020, lo que no podían hacer cuando los lobbies estaban cerrados. En consecuencia, se desarrolló una escasez de moneda circulante a mediados de 2020, donde la US Mint necesitaba al menos seis meses para aumentar los niveles de producción.
El resultado fue la falta de moneda para circulación y, de igual manera, la falta de moneda para inversión o bullion. Aumentó la demanda y los precios se dispararon por encima del precio del metal precioso en los mercados internacionales.
