Hace algunos años, el platino era el metal precioso más valioso, por encima del oro. Sin embargo, en los últimos años su precio ha descendido por debajo de éste y del paladio. A comienzos de año se atisbaba una recuperación, que la crisis post-Covid puede reafirmar. Sobre ésta y otras cuestiones hemos hablado con Paul Wilson, CEO del Consejo Mundial de Inversión en Platino (WPIC).
Paul Wilson es un experto en el mercado de inversiones y gestión de patrimonios, con una experiencia de más de 25 años en el mercado de los metales preciosos. Durante su paso por Bain & Company contribuyó a incrementar el atractivo del oro como activo de inversión. Ahora, al frente del Consejo Mundial de Inversión en Platino, organismo formado por los seis mayores productores de este metal, su objetivo es repetir la labor con este metal precioso.
El precio del platino comenzó a rebotar a comienzos de año, recuperando los 1.000 dólares la onza, pero la irrupción del Covid-19 en la economía mundial detuvo esta subida. ¿Cuáles son sus previsiones a corto, medio y largo plazo?
Creemos que el potencial de la demanda de platino a medio plazo se vislumbró con mayor claridad durante el pasado 2019, cuando los inversores, en su mayoría institucionales, adquirieron ETF de platino equivalentes a 991.000 onzas (30,8 Tm) de metal físico. Esto provocó una tensión en el mercado físico y crecieron las posiciones largas en los futuros, lo que elevó el precio.
Con la irrupción de la pandemia de Covid-19 se registraron importantes caídas en el precio de la mayoría de las acciones y metales. Las posiciones en el mercado de futuros de platino también se desplomaron en ese momento. Pero ahora, el platino ha logrado recuperarse, sin que hayan crecido las posiciones en el mercado de futuros, ya que el mercado físico sigue tensionado. Las monedas y lingotes de platino de inversión, por ejemplo, han experimentado problemas de suministro. De hecho, el suministro de platino procedente de las minas y del reciclaje se ha reducido a causa de las medidas restrictivas impuestas para controlar el Covid-19. A ello hay que añadir también la pérdida de 500.000 onzas (15,55 Tm) de suministro durante 2020, debido al cierre de las refinerías.
Los indicadores económicos apuntan a que tras la pandemia viviremos una crisis aún peor que la de 2008. ¿Qué papel puede desempeñar el platino durante los próximos meses, tanto para los inversores profesionales como particulares?
La bajada del precio del platino durante el mes de marzo constituyó una importante oportunidad de compra, que es lo que ha provocado que se disparen las compras de lingotes y monedas por parte de los inversores particulares. El montante total se elevó a 312.000 onzas (9,7 Tm) en el primer trimestre del año, que ha sido la mayor cifra de los últimos cinco.
Respecto a la preocupación por el aumento del riesgo global y el impacto negativo en la fiscalidad de la pandemia de Covid-19, creemos que va a propiciar que la demanda de metales preciosos, el platino entre ellos, siga siendo importante. En 2019 vimos cómo los grandes fondos de inversión estadounidenses usaban el platino como un sustituto del oro para protegerse contra los malos tiempos, y esto puede repetirse a lo largo de 2020.
En el último informe Platinum Quarterly estimaban un crecimiento de la demanda de inversión de 633.000 onzas (19,68 Tm), frente a 1,18 millones (36,7 Tm) de 2019. Ahora que las circunstancias han cambiado, ¿creen que la búsqueda de activos refugio por parte de los inversores se va a traducir en un aumento de la demanda de inversión?
En las previsiones revisadas que publicamos el pasado 18 de mayo, estimábamos la demanda de inversión en 605.000 onzas (18,8 Tm), entre lingotes y monedas. Los ETF respaldados por platino acabarán el año a cero, ya que el crecimiento en el balance durante 2020 servirá para compensar la caída del primer trimestre. Pero el hecho de que la situación de riesgo vaya a seguir siendo alta podría contribuir a que la demanda creciese de forma significativa.
Y de ser así, ¿cómo reaccionaría el precio?
El platino está actualmente infravalorado, ya que este potencial crecimiento de la demanda aún no se refleja en el precio. Se hace difícil ver que en el precio del platino no se refleja el crecimiento del precio del oro, ni la capacidad del platino para sustituir el mucho más caro y poco disponible paladio en los catalizadores de la industria automovilística.
Un indicador relevante de la buena salud del sector de inversión en platino físico es el crecimiento de las cifras de ventas de monedas en el mercado estadounidense. ¿Cree que estas cifras pueden ser sostenibles, más allá del efecto refugio que buscan ahora mismo los inversores?
Por supuesto. Creemos que el impacto de la pandemia de Covid-19 va a ser de largo recorrido, y que los activos refugio van a seguir atrayendo la demanda durante mucho tiempo. Estamos trabajando con nuestros socios comerciales en Europa y los Estados Unidos para incrementar el stock, la disponibilidad y la relación coste-beneficio de los lingotes y monedas de inversión.
El hecho de que el platino sea un metal precioso con un importante componente industrial en su demanda, ¿puede resultar perjudicial para la evolución de su precio, teniendo en cuenta el parón que la pandemia ha provocado en la economía mundial?
El estatus del platino como metal precioso va a servir para presionar al alza su precio, especialmente dada la fuerte demanda de oro en un mundo con mayor riesgo. La pandemia ha reducido la demanda de platino, pero también su suministro. Y los factores que apoyan el crecimiento de la demanda de platino, especialmente su uso por parte de la industria automovilística, dependen cada vez menos del volumen de vehículos vendidos. Hay que tener en cuenta que el aumento del número de motores diésel y de la carga de platino por vehículo va a continuar, a pesar de la pandemia.
Finalmente, desde su posición como CEO del Consejo Mundial de Inversiones en Platino, ¿cómo convencería a un inversor para que confiara en el platino como activo?
La oportunidad que el platino ofrece como activo de inversión reside, en nuestra opinión, en dos aspectos clave en el contexto de la pandemia de Covid-19: un suministro reducido y el potencial de crecimiento de la demanda. Esto incluye a la demanda de inversión, ya que el aumento del riesgo global hace que los activos físicos y los metales preciosos sean cada vez más atractivos para los inversores. Somos una fuente en la que pueden confiar los inversores para adoptar decisiones informadas sobre la inversión en platino y las ventajas que reporta.