La conferencia anual que la London Bullion Market Association (LBMA) celebró a mediados de octubre en la ciudad china de Shenzhen sirvió para valorar el estado d la ratio oro/plata, un concepto que pone en relación los precios de los dos metales preciosos más demandados. Las conclusiones apuntan a que esta magnitud seguirá registrando niveles altos durante el próximo año.
La ratio oro/plata indica el número de onzas de plata que se pueden adquirir con una onza de oro. Durante 2019, este indicador de la relación entre ambos metales preciosos ha estado en un alto nivel, cercano a los máximos de las últimas tres décadas.
En el momento de la celebración de la conferencia anual de la London Bullion Market Association (LBMA) que este año se ha desplazado hasta China, la onza de oro cotizaba a 85 veces el precio de la onza de plata, lo que significa que el primero es un 50% más caro que en su media respecto a la plata del último medio siglo.
Unas cifras máximas que se deben a que el precio de la plata cayó cerca de dos dólares en los 18 meses previos a julio de 2019, mientras que el precio del oro se mantuvo.
A principios de septiembre, el precio de la plata ha subido cerca de un 30%, hasta alcanzar su máximo de los últimos tres años, 19,65 dólares la onza, a principios de ese mes.
Esta subida propició que la ratio oro/plata se desplomará desde los 93 puntos (su máximo desde marzo de 1991) hasta menos de 80 en poco menos de dos meses.
Sin embargo, desde ese momento la ratio ha revertido la mitad de esta caída. En opinión de los analistas y gestores de inversiones asistentes a la conferencia de la LBMA, es muy probable que esta magnitud siga en niveles máximos durante lo que resta de 2019 y en 2020, lo que indica la falta de confianza en una remontada de la plata respecto al oro.
Como explicó James Luke, gestor de fondos en Schroders, la ratio solo ha caído cuando se ha acelerado el crecimiento económico global o han caído las compras de oro por parte de los bancos centrales.
Esta segunda condición no parece que se vaya a cumplir en estos momentos, teniendo en cuenta que la demanda de oro por parte del sector oficial el año pasado registró su cifra récord del último medio siglo, y todo apunta a que la de 2019 será aún superior.
Respecto al crecimiento económico global, las previsiones apuntan a un 3,2% este año y un 3,4% en 2020, por debajo del 3,5% de 2018. Así que tampoco se va a cumplir la otra condición para que baje la ratio oro/plata.
Por su parte, Yan Wei, analista financiero de Elephas Investment, opinó que existen muy pocas probabilidades de que la plata iguale los porcentajes de subida del oro, ya que éste se comporta más bien como una divisa, mientras que la mayor parte de la demanda de plata procede del sector industrial.
“Los stocks acumulados de plata siguen creciendo, lo que no es bueno para el precio del metal”, señala el analista, para quien la subida de la plata en 2019 resulta menos sostenible que la del oro, ya que procede más bien de movimientos especulativos a corto plazo en vez de inversiones a largo plazo.
En opinión de Suki Cooper, analista de Standard Chartered, el problema es que la plata carece del atractivo del oro hacia los inversores.
En cualquier caso, el hecho de la ratio oro/plata se encuentre en un alto nivel hace pensar a muchos que el metal se encuentra infravalorado. En los últimos años, cuando esta magnitud ha subido por encima de 80, la caída posterior se ha producido por la subida del precio de la plata más que por el desplome del precio del oro, ya que aquélla tiende a seguir la tendencia que marca el oro.
