La pasada semana “Oroinformación” se hacía eco de la afirmación del polémico economista y empresario británico, Crispin Odey, de que los gobiernos pueden prohibir la propiedad privada de oro si pierden el control de la inflación a raíz de la crisis del coronavirus. Hoy, es el prestigioso analista suizo Egos von Greyerz quien desarrolla su propia teoría sobre intervencionismo y confiscación de oro, en este caso en Estados Unidos, y la locura que supondría una política de ilegalizaciones privadas de tenencias de metal amarillo. Es decir, de expropiaciones de oro en manos privadas.
Tras la publicación del artículo de Crispin Odey en “Oroinformación” sobre la posibilidad de que los gobiernos puedan incautar el oro privado, el análisis continúa con el punto de mira fijo en Estados Unidos, Suiza o China.
“¿Se confiscará el oro? Sí, por supuesto, podría ser. Los gobiernos desesperados tomarán medidas desesperadas. Y a medida que la economía mundial se está hundiendo en una depresión hiperinflacionaria, la impresión de dinero ilimitado hará que las monedas colapsen, lo que provocará un aumento en el precio del oro medido en papel moneda sin valor”. Eso es lo que piensa Egon Von Greyerz, y lo analiza y explica en un artículo reciente.
La primera pregunta que hace a los lectores es: “¿por qué los gobiernos castigarían a los ahorradores prudentes que se han protegido en oro contra la mala gestión irresponsable de la economía y la moneda?”.
Para dar cumplida respuesta Von Greyarz se basa en que Credit Suisse calcula que los activos financieros globales se estiman en 360 billones de dólares. De esa cantidad, 85 billones de dólares son acciones, es decir un 24%. El mercado global de bonos es de 100 billones de dólares (28%). El oro de inversión de alrededor de 35.000 toneladas o 1,9 billones. Esto representa un mero 0,5% de los activos financieros mundiales.
Dado que el oro de inversión representa solo el 0,5% de los activos mundiales, mientras que las existencias representan el 24%, puede preguntarse por qué el gobierno de los Estados Unidos está haciendo todo lo posible para aumentar el valor de las existencias al “imprimir dinero” y al mismo tiempo suprimir el precio del oro. ¿Por qué se apoya a los accionistas para hacerse ricos mientras se penaliza a los titulares de oro?
Los gobiernos están claramente apoyando un stock cada vez mayor, dice el analista suizo, ya que esto compra votos. Pero con tan pocos inversores con oro, el gobierno perderá muy pocos votos al manipular el precio del mismo.
Habida cuenta de que ahora estamos entrando en un período de degradación monetaria importante e hiperinflación potencial, podría preguntarse por qué los gobiernos evitarían que los inversores conservaran la riqueza en forma de oro. Entonces, ¿confiscaría el ahorro de los estadounidenses, en lugar de alentar la conservación prudente de la riqueza en forma de oro? A observadores, como Jim Sinclair, opinan que esto también sería posible para las minas de oro estadounidenses. Sin embargo, él cree que las monedas bullion como los American Eagles serían excluidas.
Von Greyerz recuerda que “la confiscación de Roosevelt en 1933 fue una situación totalmente diferente y no comparable con la actual. En ese momento, Estados Unidos estaba en una depresión y el dólar estaba atado al oro. La economía estaba bajo presión y el gobierno de los Estados Unidos decidió que el dólar necesitaba ser devaluado. Una devaluación del dólar significaba automáticamente una revaluación del oro ya que los dos estaban totalmente interrelacionados. Pero Franklin Delano Roosevelt decidió que los tenedores estadounidenses de oro no deberían obtener el beneficio de una revaluación. Por lo tanto, el oro fue confiscado y luego revaluado de 20,67 por onza a 35 dólares”. El oro en las cajas de seguridad de los bancos fue confiscado, pero muchos estadounidenses escondieron sus lingotes y monedas en casa. El oro retenido fuera de los Estados Unidos no fue confiscado.
Hoy la propiedad del oro es global. Los inversores estadounidenses, por ejemplo, están almacenando legalmente metal amarillo en muchos países: Canadá, Singapur, Australia, Reino Unido y Suiza, por mencionar algunos.
Sería totalmente poco práctico exigir a los estadounidenses que envíen el oro de regreso a los Estados Unidos. Además, muchos países no cooperarían, asegura el autor del análisis. “He escuchado a personas criticar a Suiza por ceder ante las autoridades estadounidenses y revelar los nombres de sus ciudadanos que tenían cuentas no declaradas en Suiza en UBS y otros bancos. Como suizo, también considero que el gobierno suizo no debería haber sucumbido ya que lo hizo en contravención de la constitución suiza. El secreto bancario era sagrado y la ley en Suiza en ese momento. Pero hubo presión de muchos países europeos también de que los suizos fueron cómplices en el fraude fiscal. En Suiza, no declarar fondos o ingresos no fue un hecho criminal”.
Entonces Suiza cedió en ese momento y los bancos tuvieron que abrir sus libros. Y hoy todos los bancos del mundo intercambian información basada en el Estándar Común de Informes de la OCDE. Este es un intercambio automático de información (AEOI) entre prácticamente todos los países. El oro retenido dentro del sistema financiero se incluye en este informe.
El oro u otros metales preciosos mantenidos en bóvedas privadas actualmente no son reportados por los estadounidenses en sus declaraciones de impuestos. Lo mismo vale para la propiedad. Pero con base en el estricto cumplimiento y la regulación AML (Anti Lavado de Dinero), ninguna compañía seria involucrada en el almacenamiento de metales preciosos ni aceptaría fondos o metales no declarados. Por lo tanto, ninguna compañía respetable que trabaje con oro aceptaría fondos de clientes o metal que no cumpla con los impuestos en el país del cliente.
Por otra parte, la confiscación de oro en Suiza es muy poco probable que suceda. La refinación y el almacenamiento de oro en el país helvético es una industria estratégica, ya que refina el 70% de los lingotes de oro del mundo. Esto hace que sea una parte muy importante en la industria mundial del oro que no podría ser reemplazado en otro lugar. Además, el metal representa el 29% de las exportaciones suizas, lo cual es muy significativo. Además, Suiza almacena una parte importante del oro privado del mundo.
El oro almacenado en bóvedas privadas suizas está creciendo significativamente cada año. El sistema político estable, el estado de derecho, la democracia y la neutralidad muy antiguas contribuyen a esto. La confiscación de oro también estaría en contra de la constitución. Un importante político suizo amigo mío me dijo que si el gobierno suizo confiscaba oro, la gente se rebelaría. Por estas razones, creo que Suiza se convertirá en un centro de oro aún más importante y en el mejor lugar del mundo para almacenar oro.
Volviendo a Estados Unidos, el país norteamericano declara tener 8.000 toneladas de oro. Este oro no ha tenido una auditoría física oficial desde los días de Eisenhower a mediados de la década de 1950. Claramente, hay una razón para que un país no audite adecuadamente su tenencia de oro declarada de 450 mil millones de dólares. Casi todos los países están en la misma posición. Nadie tiene una auditoría física oficial de su oro. Como todos están declarando cuánto oro tienen, claramente tienen la responsabilidad de su gente de auditar públicamente su presunta tenencia de oro.
La respuesta es simple, por supuesto: no tienen el oro que dicen que tienen. Esa puede ser la única razón por la que nunca se audita. En opinión de Von Greyerz, muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal, han reducido su tenencia oficial de oro. Además, todos los bancos centrales están prestando o arrendando una parte importante de su oro y muy probablemente también presten el mismo oro muchas veces. Sabemos, por ejemplo, que HSBC y JP Morgan poseen una gran cantidad de oro del banco central. También son custodios del mayor ETF de oro: GLD. Cuando aumenta la tenencia de oro por GLD, no se compra oro a las refinerías suizas. En cambio, los custodios simplemente les prestan el oro del banco central que poseen, que probablemente se les ha prestado muchas veces.
En el pasado, cuando los bancos centrales alquilaban oro, se quedaba en los bancos de lingotes en Londres o Nueva York. Hoy, los grandes compradores son China e India. Compran oro en los bancos de lingotes de Londres o Nueva York. Estas barras de 400 onzas se envían a Suiza para que las refinerías suizas las dividan en lingotes de kilo. Los kilobares son del tamaño deseado tanto en India como en China.
Entonces, en lugar de quedarse en Londres o Nueva York, el banco central ha arrendado el oro a un banco de lingotes que lo ha vendido a China o India. El resultado es que el banco de lingotes ya no tiene el oro físico y todo lo que tiene el banco central es un pagaré del banco de lingotes. Esto significa que el oro físico se pierde permanentemente tanto por el banco de lingotes como por el banco central. Nunca volverá El banco de lingotes no pagará porque no puede entregar el oro al banco central, que a su vez ha perdido su oro físico para siempre. Es por eso que los bancos centrales no tienen una fracción del oro físico que declaran tener.
Otro país a sumar, China ha estado acumulando oro por décadas. Sus tenencias oficiales se estiman en unas 2.000 toneladas. Pero se asume ampliamente que su participación real es más de 10 veces mayor. Los expertos que han estado trabajando con los inversores chinos confirman que es probable que posean más de 20.000 toneladas.
“Cuando China anuncie un yuan respaldado por oro, lo cual no es poco probable, declararán sus más de 20.000 toneladas y luego desafiarán a los Estados Unidos a demostrar que tienen sus 8.000 toneladas”, escribe Von Greyerz.
Como dijo inicialmente, “es posible que algunos gobiernos intenten confiscar oro. Pero en mi opinión, es un ejercicio extremadamente difícil de realizar tanto legal como logísticamente”.
Además, el mercado del oro es hoy global. En China, el estado alienta a 1.400 millones de personas a poseer oro. En la India, es una tradición para la mayoría de las familias tener oro y dar oro como regalos de boda. Y en Rusia, las reservas de oro han pasado de 400 toneladas en 2006 a 2.300 en la actualidad, un aumento cuatro veces mayor. “Estos países entienden la importancia vital del oro”.
Con el epicentro del mercado del oro en movimiento hacia China y el Este, es muy poco probable que Estados Unidos y Occidente confisquen oro. Esto precipitaría la caída del dólar y el euro y debilitaría sustancialmente las posiciones de Estados Unidos y la UE y sus economías.
“Por lo tanto, afirma el autor suizo, creo que la confiscación es muy poco probable. Los gobiernos tienen una forma mucho más simple de obtener los activos de los ricos a través de altos impuestos. Y esto es lo que creo que sucederá y no solo por el oro. A medida que aumentan los déficits gubernamentales, todos los activos de los ricos serán gravados fuertemente y no solo el oro, que hoy representa solo el 0.5% de los activos financieros globales”.